韵达Q3净利润超圆通 快递企业成本增长明显

近日，圆通速递（600233）和韵达控股（002120）相继发布了2017年第三季度财务报告，两家主要财务指标如下，申通将于10月31日公布季报。

圆通财报中并未列出第三季度财务数据，由前三季度减去上半年数据得出

虽然韵达的营业收入低于圆通，但净利润及增长速度已高于圆通。

两者收入差别大，是因为两者与同行业快递公司的“派送费”业务模式不尽相同。韵达在《关于深圳证券交易所对公司2017年半年报问询函的回复公告》中解释道：“公司为揽件/派件加盟网点之间就‘派送费’的直接结算提供技术平台，‘派送费’相应由揽件加盟商网点承担，公司对上述‘派送费’不确认收入、成本。”

也就是说，由网点双方支付的“派费”并不通过总部进行，不计入总部的营业收入中，所以营收实际差别并不大。在三通一达中，中通与韵达都是采取上述计算方法，所以导致毛利率大幅高于申通和圆通。

成本方面，从第三季度财报结合半年报可计算出，两家营业成本的增幅均高于营业收入的增幅。

具体来说，韵达前三季度营业成本为47.3亿元，比上年同期增长43.56%，增长幅度高出营业收入3%。韵达称，原因是“快递服务、物料销售等成本较去年同期增长”。圆通前三季度营业总成本为42.2亿元，同比去年增长18.5%，同样高出营业收入增长幅度6%。

此前快递业经历了一段涨价风波。10月10日，中通宣布快递涨价，10月11日韵达宣布跟进涨价。圆通则在宣布涨价后不久又撤回了涨价通告。

国金证券研报分析称，韵达本季度内实现毛利7.63亿元，同比增加27%，其增速低于业务量增速，单件毛利或同比下降10%左右，就此，国金证券分析师分析，韵达成本大增实际原因，与电子面单占比大幅提升、区域快递市场价格战依旧紧张、油价人工及消耗品成本上升相关。东北证券认为，快递成本的上升来自业务量回暖叠加人工、运输等费用上涨带来成本端压力。

9月11日，国内最大瓦楞纸箱原纸企业玖龙纸业宣布提高瓦楞纸箱原纸的价格，这是8月以后的第四次提价。根据中国纸网数据，全国纸板纸箱价格也普遍上调7%-30%。不仅是瓦楞纸，还有打印电子面单的热敏纸。一位上海的纸箱生产商对界面新闻记者表示，因木浆价格大幅上涨，热敏化工材料暴涨且供应奇缺，热敏纸供应商将热敏纸价格上涨了30%，且供应数量有限。

同时，中信证券发布研报评论称，未来六个月快递行业的竞争有所放缓，六家核心快递公司均已上市，短期靠价格追求市场份额的行为告一段落。同时三四线快递公司今年基本退出市场，新进入者已不构成威胁，行业进入相对稳定期。

根据国家邮政局的数据，近几年中国快递包裹年年增长率超过30%，但快递平均单价从2012年的18.6元，已经下降到2016年的12.7元。