警告盈利或无法恢复 Hugo Boss股价插水8%

虽然Hugo Boss AG(BOSSn.DE) 德国雨果博斯集团预计今年销售增长可提速，但同时警告线上线下业务整合的投资将压迫盈利增长，导致集团股价在周四早盘急挫7.4％至67.30欧元。

2017财年Hugo Boss AG雨果博斯销售同比上涨1.5％至27.33亿欧元，固定汇率计涨幅为3％，集团相信今年的增长会在低至中个位数的幅度，市场预期为2％。

4.91亿欧元的经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）则只能持平于2016年的水平。Mark Langer去年曾表示2017年集团业绩可稳定下来，并在2018年恢复增长，但集团今天提供的展望显示今年该盈利指标可能会下滑最多2％，理想情况下也只会有2％的增长，主要因为商业模式数字变革的进一步投资以及欧元转强的负面影响都有可能全面抵销销售的加速增长速。

UBS AG瑞银分析师Fred Speirs指出部分投资者会对销售增长未能带动盈利表现感到失望，而且2018年预期的中位数比市场期望低了5％。

2018年资本支出将从去年的1.28亿欧元提高至1.7-1.9亿欧元。今年集团将继续改进hugoboss.com网站，为150间门店升级最新零售概念，在欧洲主要城市为Hugo品牌开设新店并将“点击取货”服务推广至美国和欧洲所有商店。刚刚凭借聚焦核心男装业务、拓展电子商务和关闭亏损门店带来集团成功翻身而续约三年到2021年底的首席执行官Mark Langer对分析师表示上述投资有助提高门店生产力，从而推动经调整EBTIDA从2019年开始呈现可持续增长。

从地域市场的角度，Mark Langer相信今年Hugo Boss AG雨果博斯将由中国引领增长，其次是欧洲市场，美洲增速较慢，批发业务也将止跌回升。

2017财年亚太地区受惠于中国市场的好转而实现6％的固定汇率计销售增长，欧洲上升2％，该最大市场不仅本地需求强劲，游客消费也有所复苏，美洲则得益于加拿大和拉美弥补了美国的轻微下滑而录得1％的增幅。

固定汇率计零售业务销售按年增加5％，同店销售从2016年大跌6％进步至同比上涨3％。远离美国热衷打折促销的百货渠道使批发业务的销售跌幅从2016年的9％显著缩窄至2％。香水销售驱动授权收入大涨14％。

休闲服和运动服的双位数销售增幅各自促使Boss和Hugo品牌实现3％和5％的增长。Mark Langer向分析师和记者透露随着正装和休闲服的界限变得模糊，现在休闲款式已经为男装贡献过半销售，正装的占比下降至四成，余下10％来自鞋履配件。

上月中Hugo Boss AG雨果博斯宣布与担任女装艺术总监5年的华裔设计师Jason Wu吴季刚结束合作。Mark Langer今天强调女装仍将是产品供应中不可缺少的一环。

Hugo Boss AG(BOSSn.DE) 尾盘跌幅扩大至7.9％，低见66.98欧元，目前市盈率仅19倍，处于奢侈品行业的平均水平之下。