雅士利H1净利下滑16.9% 烧钱能否抢到市场？

2019年8月28日，作为内蒙古蒙牛乳业集团股份有限公司（以下简称“蒙牛”）旗下唯一的奶粉企业，雅士利国际集团有限公司（以下简称“雅士利”）公布了2019年半年度业绩报告。数据显示，今年上半年，雅士利实现营收17.47亿元，同比增加16.2%；实现净利润3430万元，同比下滑16.9%。业内人士分析，今年上半年奶粉市场竞争非常激烈，雅士利为争夺市场份额投入大量资本用于研发或渠道，导致净利润明显下滑。面对不如人意的奶粉市场，雅士利全年实现业绩增长压力很大。

上半年净利润下滑16.9%

针对“净利润的同比下滑”问题，雅士利在半年报中解释道，2018年上半年公司股权持有人应占利润（含一次性非经营性净收益）为3900万元。雅士利的言外之意是2018年上半年“一次性非经营性净收益”带来较高的净利润，这种净收益是“不可持续的”，而2019年上半年“净利润下滑”是相对2018年上半年“较高的净利润作为基点”而言的。

“一次性非经营性净收益”是什么？中国商报记者查阅雅士利2018年半年报获悉，2018年上半年雅士利处置施恩中国婴幼儿营养品有限公司工厂厂房、设备及土地使用权，收到补价款2.53亿元，处置资产及发生费用共计2.1亿元，形成所得税前处置收益为4280.6万元。

此外，雅士利2018年全年业绩的扭亏为盈也“另有原因”。资料显示，2018年12月15日，蒙牛、雅士利联合公布，雅士利出售新西兰乳业的49%股本，作价约14.9亿元。新西兰乳业是2014年雅士利布局海外时收购的资产，因连年亏损，雅士利欲将其售出。数据显示，2016-2018年，新西兰乳业的净亏损分别为0.94亿元、0.04亿元、0.35亿元。

两次处置资产带来的收益是雅士利2018年扭亏为盈的原因。在此之前，雅士利业绩已连续多年下滑。数据显示，2014-2017年，雅士利营收分别为28.16亿元、27.61亿元、22.03亿元、22.55亿元。同期净利润分别为2.49亿元、1.18亿元、-3.2亿元、-1.8亿元。

雅士利今年的经营情况也是使其业绩下滑的原因。乳业专家宋亮向记者介绍，雅士利净利润下滑主要有三方面原因，一是人口出生率的下降，导致今年上半年奶粉市场竞争激烈，雅士利为抢占市场份额，加强对终端市场的铺货力度，使铺货成本大幅增加；二是雅士利为吸引消费者而加大宣传力度，邀请明显代言，使宣传费用急剧上升；三是雅士利今年上半年为抢占高端奶粉市场份额，加大打折促销力度。

重金投入抢占市场份额

宋亮表示，今年奶粉市场“份额之战”非常激烈，使得获客成本增高，2016年奶粉企业获得一个新客户的成本大约为500元左右，今年已经上升到700-1000元。雅士利的收入增长“完全是从龙头企业牙缝里抢出来的”。据悉，今年上半年雅士利投入大量资金来抢占市场份额。

在铺货方面，公告显示，今年上半年雅士利经营活动的现金流出为1.93亿元，同比增长148%。对此，雅士利在公告中解释，雅士利“经营活动流出净额较去年同期增加”的主要原因是销售备货增加。

在明星代言方面，资料显示，今年7月，雅士利邀请姚晨和黄景瑜两位明星分别出任雅士利全球品牌大使和朵拉小羊全球品牌代言人。使雅士利销售费用快速增长。数据显示，今年上半年，雅士利销售及经销开支为6.15亿元，同比提高7.2%。

在渠道方面，公告显示，雅士利进行全方位投入战略，逐步深化市场布局。除全国性招商、组建销售网络外，并持续在形象建设、品牌传播、新营销方式上加大投资，使销售渠道和产品品牌相互配合，联动提升门店的动销水平。

值得注意的是，雅士利几乎每年财报都会重点提及母婴渠道，前几年其业绩连年下滑，雅士利将原因归结于“向母婴渠道转型投入了大量资金，但效果实现还需要时间”。但今年上半年，雅士利则表示，今年上半年公司营收增长的因素之一，是因为其积极调整渠道战略，婴幼儿奶粉重点深耕母婴渠道。

雅士利投入多年重金的母婴渠道是否能给雅士利带来红利？宋亮对记者表示，随着雅士利多年的重金投入，其母婴渠道铺货逐渐到位，却面临母婴渠道人流量大幅下滑的窘境。因此，雅士利不得不寄希望于电商等渠道，而这又需要新一轮的重金投入，雅士利邀请代言人等举措是基于这方面考虑。

雅士利对渠道、品牌的资金投入后，今年下半年雅士利能否收割一波红利？对此，宋亮认为，在目前奶粉市场大环境不佳的背景下，很难预测雅士利是否能实现盈利，外资和国产奶粉品牌都面临增速放缓甚至下滑的困境。今年年初市场一段奶粉销售额下滑明显，目前二段奶粉销售额也在下滑，预计到今年年底，三段奶粉销售额也将会出现下滑。

注：文/周子荑，网站：中国商网，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。