融创开上半年业绩发布会 接手乐视后怎么办

上周，地产公司融创中国在香港召开中期业绩会议。

1-6月，融创取得133亿元收入和1088亿元合同销售额，以及13亿元净利润，都比去年同期高。这里收入指报告期内已交付房产的销售额。而合同销售额则不管是否交付，签了合同、收了款就计算在内。

投资人通常以后者判断房地产企业的销售好坏。

以上半年销售金额计，碧桂园卖了2880亿排名第一，孙宏斌的公司只能排在中国第七。但这个山西商人数月内对乐视和万达合计370亿元的大手笔交易，把自己和公司推到了聚光灯下。

融创半年度帐面现金达到924亿，可动用的部分超过700亿，但其中有658亿元是借款，超过了融创的市值。再算上其他一些债务，融创整体资产负债率达到91.92%，在中国资产最大的20家地产公司里排第一。

对于负债率过高的质疑，融创行政总裁汪孟德表示公司年内保守估计可以实现3000亿元销售，接下来会加快销售速度、获得更多利润，目标是到2019年资产负债率和净资产负债率都降到70% 以内。这样市场担忧的最极端情况下的破产风险就没有了。

但算上收购的万达资产，融创土地储备达到1.6亿平方米。按照融创自己假设的1.8万元销售单价，这些土地储备相当于有2.88万亿元待售土地。如果它们每年销售3000亿元，得花9年以上才能清完，期间融创还得继续拿地、抵押、换取银行贷款。现在中国严格调控房地产，在很多城市可能卖不到融创理想的价格，并带来新的债务风险。

这是很重要的风险因素。融创自己也认为“相信调控政策会持续一段时间，不会很快放松”。

整场业绩发布会持续1小时50分钟，孙宏斌大致说了40分钟，其中25分钟留给了乐视。他看好乐视网、卖电视机的乐视致新、制作分发影视剧的乐视影业。

“贾跃亭是中国少有具有企业家精神的，这一点是非常少的。”即便上半年融创卖房子挣了42亿利润、投资乐视亏了15亿，孙宏斌在公开场合还是保护了贾跃亭，“老贾是一个很厚道的人，但是老贾确实做失败了，这一点得承认。”

“去年12月如果我不投老贾，那乐视就死了”孙宏斌说：“我是一个比较率性的人，要心怀善意，我一定要把乐视做成一个好的公司。”说到这里孙宏斌明显哽咽了一下。

关于外界批评贾跃亭在乐视网几乎资不抵债的情况下仍抽走数十亿元，孙宏斌说“那是他的钱，这个我们是知道而且同意的。”

现在乐视的难题都到了孙宏斌这里。

接下去，他将会进一步把上市体系与非上市体系切割，可能还会给乐视取个新名字。在业务上，融创也对乐视进行了改造。比如由乐视投资2.6亿元制作的电视剧《猎场》原计划为乐视网独家片源，这意味着它们至少要挣2.6亿元的广告费才能收支平衡。

但孙宏斌取消了独占计划。他透露《猎场》已通过内容分发，获得了3亿元的版权收入。“我们还是会把它挂到乐视视频上，观众才不会在乎是不是独家片源，今后每一分广告费都是纯利润。”孙宏斌说。

这不够扭转市场对乐视网的负面预期。失去关联公司帮助的乐视网上半年亏损6.5亿元。投资机构、银行、债权人都对它失去信心。

孙宏斌投168亿元给贾跃亭的时候说向下看30% 的跌幅，因为重组暂停交易快五个月的乐视网预计最快10月份恢复交易，届时孙宏斌会再出手当“白马骑士”吗？