霞飞诺增发融资 市值大幅下滑

全球第二大太阳眼镜制造商Safilo Group SpA(SFL.MI) 霞飞诺集团在宣布增资扩股后，股价遭遇腰斩，市值仅剩5,000万欧元，不足四年前失去Gucci代理权时的十分之一，较2007年金融危机前的峰值跌去98%。

9月26日，意大利公司宣布通过增发以募资1.5亿欧元，支持公司的2020发展计划，11月27日、11月29日和11月30日，集团董事会、集团大股东HAL Holding NV子公司Multibrands Italy B.V. 、意大利监管机构相继批准了交易。

霞飞诺以每股0.704欧元向大股东子公司增发约2.13亿股普通股。

周二，意大利公司宣布，已经于12月4日，接获Multibrands Italy 6,240万欧元资金。

由于眼镜行业格局急剧变化，两大奢侈品巨头Kering SA(KER.PA)开云集团和LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE(MC.PA) 路威酩轩集团纷纷将眼镜业务收归自营或合资经营，而Luxottica Group SpA(MTA:LUX;NYSE:LUX)陆逊梯卡和法国镜片制造商Essilor International SA(ESSI.PA) 依视路的合并进一步加强垄断地位，造成霞飞诺四面楚歌，接连失去Armani阿玛尼、Gucci古驰、Céline等核心品牌代理业务。

无时尚中文网数据显示，截至9月底三季度，霞飞诺收入2.215亿欧元，按年较2017年同期2.434亿欧元大跌9.0%，固定汇率跌幅8.5%;期内EBITDA 1,110万欧元，按年大跌24.6%，经调整后EBITDA跌幅21.7%至1,200万欧元。

今年二、三季度，评级机构穆迪先后两次下调了霞飞诺企业家族评级至B1，并将前景展望下调至“负面”。穆迪指出霞飞诺几乎所有的债务都会在未来11个月内到期，即使债务规模不大，最大股东HAL Holding NV也可能出手相助，但该集团疲软的企业表现以及意大利不断增长的政治风险将使其难以再获得市场支持，如果无法为到期债务再融资，便有可能面临流动资金吃紧的风险。

新的融资可以解决霞飞诺的燃眉之急，但该公司如何发掘自有品牌和寻找其他代理小品牌的潜力，收复市场份额仍然难以看到希望，而集团自由现金流仍然为负的情况下，新的融资最多意味着延长寿命，但破产或者出售的最终归宿依然很难改变。