企债务激增 无CEO的Ferragamo艰难度日

去年底炒掉首席执行官继续“裸奔”的意大利鞋履集团Salvatore Ferragamo SpA(SFER.MI) 菲拉格慕集团销售依旧艰难。

截至3月底的一季度，菲拉格慕集团销售录得1.7%的跌幅，由3.091亿欧元跌至3.039亿欧元，固定汇率计算有1.7%的增幅。

意大利公司在财报中列举当下市场的不利影响，包括航空客流量的增长放缓以及强势美元及百货渠道的低迷。

不过，在对比此前已经发布业绩的三大品牌Louis Vuitton母公司LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE(MC.PA) 路威酩轩集团、Gucci母公司Kering SA(KER.PA) 开云集团以及Hermès International SCA(RMS.PA) 爱马仕国际集团的强劲表现后，菲拉格慕集团更应该从自身运营情况挑毛病，寻找宏观环境的问题不但显得无力，更是管理层无能。

菲拉格慕首季各类别表现

意大利集团在2月底年报发布前与Eraldo Poletto解约，后者未能延续在Furla SpA芙拉的成功表现，被缺乏耐心的菲拉格慕家族把守的董事会解雇。上个月，意大利集团任命竞争对手Gucci古驰前首席客户官Micaela Le Divelec Lemmi担任总经理，并推迟了新CEO的任命，因为该集团不愿再重蹈Eraldo Poletto短时间任命短时间离职的覆辙。

目前，菲拉格慕集团由主席Ferruccio Ferragamo暂代CEO职务，日常管理据称由一个执委会负责，而据悉负责EMEA市场的Alessandro Corsi担任该执委会顾问，此前有消息人士称，Alessandro Corsi与Eraldo Poletto在管理上曾发生冲突。

Eraldo Poletto已经于上月加盟Coach蔻驰母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPR)， 担任旗下高端鞋履品牌Stuart Weitzman的首席执行官及品牌总裁。

占集团63.1%份额的零售业务期内销售下跌3.6%至1.919亿欧元，2017财年一季度收入为1.991亿欧元，固定汇率跌幅0.2%，可比销售增幅0.3%;批发业务收入1.069亿欧元，同比增幅2.6%，2017年同期为1.042亿欧元，固定汇率增幅5.9%，其中旅游渠道有双位数增幅。

Ferruccio Ferragamo周一表示，集团仍有很多工作要做，并警告剧烈的汇率波动以及目前清理库存造成的低毛利销售，会对集团全年盈利造成影响，集团将会持续进行控制成本，并将其作为现阶段第一要则。他预计当前财年2%的固定汇率销售增长可以实现。

首季度，菲拉格慕毛利率重挫130bps至62.3%，毛利率跌幅3.6%至1.894亿欧元;EBITDA录得3,240万欧元同比跌幅1.9%，EBITDA利润率10.7% 与上年同期持平;净利润894.5万欧元，较2017财年首季1,101.6万欧元大跌18.8%，净利率2.9%同比跌幅70bps。

报告期内，意大利公司净债务暴增两倍至1.413亿欧元，此前为4,740万欧元。

3月底，菲拉格慕库存量持续高于销售，尽管同比录得6.4%的减少，仍有3.592亿欧元库存，2017财年一季度末为3.837亿欧元，固定汇率计算，首季度库存同比减少6.2%。

截至周一收盘，今年迄今Salvatore Ferragamo SpA(SFER.MI) 菲拉格慕集团股价录得11.8%的增幅，不过过去12个月则大跌15.3%，远远跑输同行主要玩家。