库存和收入相当 UA安德玛亏损越来越厉害

尽管季度销售和盈利双双超越市场预期，但是加剧的亏损以及被市场认为扭亏为盈能力欠佳，过去两年垂头丧气的Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德玛集团周二开盘即跳水。

2018财年首季，安德玛集团净亏损3,024.4万美元或每股收益-0.07美元，上年同期净亏损227.2万美元或每股收益-0.01美元，撇除3,750万美元重组费用，经调整后EPS勉强录得盈亏平衡，好于市场预期的-0.05美元。

1-3月，美国运动集团收入11.854亿美元，较2017年同期11.198亿美元有5.9%的增幅，同样好于市场预期的11.2亿美元。

安德玛正艰难重组

Susquehanna Financial Group分析师Sam Poser在周二的报告中指出，安德玛集团的库存水平失去控制，的高库存和高应收账款像定时炸弹。安德玛集团首席财务官David Bergman在财报会上向投资者保证，2018年年底前将会修复库存水平。

数据显示，一季度安德玛集团库存达11.485亿美元，与季度销售相若，较上年同期9.016亿美元，暴涨27.3%，是销售增长的逾四倍。

报告期内，安德玛集团的收入主要由国际市场增幅驱动，而占绝对比重的本土市场则有所下滑。

北美市场的低迷是分析师失望的主要原因，周一Cannacord Genuity分析师Camilo Lyon在报告中指出，安德玛集团面临创新乏力、人事问题、竞争加剧等诸多不利因素，且上述基本面均没有改善的迹象，对美国公司的扭亏为盈能力没有信心。

报告中，Camilo Lyon维持对安德玛集团A类股的“卖出”评级，目标价仅8美元，不足美国公司周一收盘价17.76美元的一半。

在财报会上，安德玛集团二季度扣非后-0.10--0.09美元的EPS指引，显示亏损进一步扩大，且低于市场预期的-0.05美元。

安德玛集团现预期全年收入有低个位数增幅，主要受北美市场中个位数收入跌幅预期影响，国际市场全年收入预期增长25%;毛利率预期增幅50bps至45.5%，主要受益成本下降及弱势美元;营业利润预期2,000-3,000美元;撇除重组费用，全年EPS预期0.14-0.19美元;资本支出预期由2017年的2.75亿美元降至2.25亿美元。