维多利亚的秘密靠促销引客 是否能走出低谷

Victoria’s Secret维多利亚的秘密（下称VS）坎坷的复苏进程使投资者怀疑该美国经典内衣品牌是否有能力走出低谷。

VS在3月录得1%的可比销售增长，虽然比去年同期大跌13%显著改善，但销售质量和盈利水平都呈现消极的一面。母公司L Brands Inc.(NYSE:LB)在月度销售评论中，透露上月VS线下同店销售按年减少3%，因此需要继续开展额外的促销活动拉动客流，这也导致商品利润率比去年同期大幅下降。

期内VS的美容业务取得稳健增长，内衣也有轻微增幅，唯长期以来的增长引擎PINK品牌延续近月的跌势，起到抵消作用。集团解释主要因为PINK正跟随主线的步伐退出泳装类别，又强调该品牌的内衣同店销售维持正增长，家居服的重点产品也有所改善。

在Bath&Body Works可比销售按年猛增10%的推动下，L Brands Inc.整体可比销售录得4%的增长，当中已经包含今年较早的复活节带来的2个百分点积极影响，但预计相同的因素将引致4月可比销售下降2-3个百分点。

截至4月7日的前五周，L Brands Inc.实现净销售10.2亿美元，较去年同期9.514亿美元上涨7.2%。首席投资者关系官Amie Preston在销售评论中指出3月商品利润率有所下滑，表现差过预期，月底的每平方尺存货较去年同期增加15%，与两年前同期相比也有6%的增长，但情况符合预期。

Credit Suisse Group AG瑞信分析师Michael Binetti认为L Brands Inc.整体销售表现达到该行预测，他同时提醒存货积压可能会压迫一季度盈利。

Jefferies Group LLC杰富瑞分析师Randal Konik在3月底根据对PINK品牌和Body by Victoria产品线的折扣追踪，发布研究报告称占VS接近40%销售的PINK品牌已处于崩盘边缘，与此同时VS核心业务持续受压，L Brands Inc.依赖促销的策略正蚕食其定价能力，对EPS形成严重风险。

L Brands Inc.(NYSE:LB)12日低开1.1%后，午盘跌幅扩大至5.5%，低见35.84美元，迫近35.0美元的一年低位。进入2018年以来该股累计重挫四成，是投资研究公司Zacks的“今日熊股”。

Zacks指出过去60天有7名分析师下调了L Brands Inc.的一季度盈利预期，EPS的综合期望值从0.32美元大幅下降至0.19美元，降幅达40.6%，调低全年盈利预期的分析师数量更达到11名。