Nine West玖熙将通过破产保护来债务重组

摇摇欲坠的Nine West Holdings,Inc. 玖熙有限公司(下简称Nine West)被传很快将通过破产保护来进行债务重组。

周三，彭博社援引消息人士称，Nine West已经与9个债权人达成协议，就15亿美元债务达成协议，据称协议包括申请破产保护和出售部分鞋履、服饰业务。

对于现金流着急的Nine West申请破产保护，市场早已有了定论，最终只是时间问题，而3月15日向债权人支付利息日可能是Nine West提交Chapter 11的最后期限。消息人士透露，第一顺位留置权债权人的债务将得到偿还，而第二顺位将通过重组控股集团。

一直善于收购零售业不良债务和资产的Sycamore Partners LLC可能因为此次债务重组而失去对Nine West的控制。据彭博追踪债券的数据显示，Nine West于2019年到期年率8.25%的债券价格4年间已经跳水至0.11美元。

诞生于1978年的Nine West此前是女鞋市场标杆品牌，Nine West旗下此前包括Nine West,Gloria Vanderbilt,L.e.i和Easy Spirit等多个品牌，2014年，Sycamore Partners LLC在以22亿美元高价收购Nine West玖熙母公司The Jones Group Inc. 之时，市场便预计每况日下的Nine West玖熙不会有好结果。

交易完成后，公司被分拆为Nine West,Anne Klein,Easy Spirit和NW Jewelry四部分业务。去年初，公司 用出售Easy Spirit批发业务的资金收购女装集团Kasper Group，上述交易令Nine West有更多的现金流和流动性，但是对于一个18倍杠杆的公司来说仍然是杯水车薪，市场认为该公司目前的高杠杆和该债务仍无法得到解决，最终仍难以避免破产重组。

对于Nine West的困境，市场有不同看法，投行B.Riley&Co. 分析师Jeffrey Van Sinderen此前称，公司业务可能并没有问题，而是女鞋行业目前面临挑战，“你可以生产全球最好的产品，但是就是没人需要更多了。”

女鞋市场的疲弱是全球范围内的，有“鞋王”之称的中国最大鞋企百丽国际控股有限公司(1880.HK)以及Daphne International Holdings Limited(0210.HK) 达芙妮国际控股有限公司过去两年均遭遇相同情况，只能通过大量的裁员、关店来减少资本支出。

Nine West的大股东――Sycamore尽管在零售业一直有诸多收购行动，不过该基金的获益多数通过对标的公司进行重组出售获得，而志不在于真正恢复标的品牌的零售能力。

Sycamore此前已经通过出售收购The Jones Group Inc. 同时揽下的Kurt Geiger、Stuart Weitzman、Jones New York等业务收获大量现金。

评级机构Moody’s Investors Service穆迪亦一直下调Nine West评级，认为美国公司没有偿债能力。

穆迪分析师Mike Zuccaro此前称，无论Nine West还是Kasper Group都依赖百货渠道的销售，特别是前者对近年低迷的百货渠道极度依赖，而美国百货业目前自身难保，此前拥有超过100年历史的Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团都被传闻即将出售，而该百货巨头亦在持续收缩店铺阵营。

标普分析师Suyun Qu曾在2016年8月底标普发布的一份报告中表示，由于营销失误、质量问题和电商竞争，Nine West在关键的美国市场正在失去其领先地位，市场份额遭到侵蚀。而高负债和亏损业务可能令该公司在未来一年进行债务重组或置换。

Nine West的破产将是零售业i今年开年最大的破产案，亦印证了此前行业研究机构对零售业今年延续2017年破产潮的预判。