Mallinckrodt收购Sucampo: 12亿美元3个药

随着特朗普减税计划的实施，预测2018年将是一个药企并购大年，目前这场大战已提前打响。近日，Mallinckrodt宣布以12亿美元收购Sucampo，并得到一种上市药物――治疗便秘的Amitiza，以及两种已经处于研发后期的罕见病新药。

Mallinckrodt今年初退出美国药物研究和制造商(协会)后，实行了一系列研发开销策略，首先以18美元每股收购了Sucampo，同时还承担Sucampo的所有债务。收购之后，与圣诞节前Sucampo的股价相比，Mallinckrodt只获得6%的溢价。但是，由于之前已经有小道消息，Sucampo的股价已经连续五个星期上升。而在这次收购之前，Mallinckrodt已经以4.25亿美元收购InfaCare和1.17亿美元收购Ocera。

Mallinckrodt通过这次收购获得了两种处于研发后期的罕见病药物，值得一提的是，这两个药是Sucampo在年初从Vtesse以2亿美元收购过来的。这场并购游戏所带来的收益不得不让人惊讶。

收购的其中一个药是VTS-270，用于治疗C型鞘髓磷脂储积症(Niemann-Pick type C disease)。这个药已经进行了14人的小规模试验，并取得了比较好效果。每两周脊柱注射一次，18个月后，一半的病人在认知和语言方面获得了明显改善，有的甚至恢复了语言能力。这个药如果以快速审批获批的话，Mallinckrodt将因此获得1.25到1.3亿美元的收益。

收购的另一个管线药物是CPP-1X/sulindac，用于治疗家族性结肠腺瘤性息肉病(Familial Adenomatous Polyposis)，正处在Cancer Prevention制药和Sucampo合作的临床三期试验研究中。

同时，Mallinckrodt愿意支付1亿美元的还款来洗白Acthar背后长期坑脏的历史。Acthar是用于婴儿痉挛的药，一小瓶就要2.8万美元，是Mallinckrod以56亿美元收购Questcor时获得的。可当时，Questcor因考虑到药物的专营，给诺华支付了1.35亿美元来获得美国的销售权，那会就已经将Acthar的价格哄抬了，这明显扰乱了市场秩序，因此，Mallinckrodt不得不支付非法药物垄断的罚款，而这恰恰不是美国药物研究和制造商(协会)所希望的。

根据特朗普于12月22日签署的减税法案，企业所得税从现在的35%降至21%；对美国企业留存海外的利润进行一次性征税，现金利润的税率为15.5%。美国各大制药巨头的可调回国内的海外现金约有1500亿美元，将极大增强并购市场购买力。由于各大制药巨头不同程度面临专利到期、市场拓展等问题，都很有动力并购成长性良好的药企。连续的并购洗刷，Mallinckrodt无疑是该法案的最好诠释者了，希望它能由此扭转，而不是进入下一步的缩减开支收紧市场。